Capri并购梦碎，轻奢巨头们前路安在？
（原标题：Capri并购梦碎，轻奢巨头们前路安在？）
21世纪经济报谈记者 高江虹 实习生 陶畅 北京报谈
近日，MK母公司Capri集团布告断绝与Tapestry的吞并合同。Capri和Tapestry共同以为，断绝吞并合同顺应两边的最好利益，因为在终末期限（2025年2月10日）之前，取得好意思国监管部门批准已不太可能。
至此，这项高达85亿好意思元的吞并案宣告失败，为安抚投资者，境况厄运的Capri 发布了重振野心，而Tapestry则野心回购20亿好意思元。吞并案失败并不波及失约金的赔付，但Tapestry暗示将支付Capri应吞并往返产生的4500万好意思元用度。
此前在十月末，好意思国联邦生意委员会告状Tapestry (NYSE:TPR)和Capri(NYSE:CPRI)吞并案，纽约地区法院法官Jennifer Rochon暗示，拟往返的两间公司是势均力敌的竞争敌手，吞并将导致两边失去正面竞争，尽管两家公司吞并后的范畴并莫得控制好意思国浪掷市集，但在轻奢畛域的市集份额可达到59%。
判决发布后Capri股价腰斩，狂跌45%，与之相背的是Tapestry大涨近14%，这与一年前两间公司布告吞并时的股价证实适值相背。如斯可见，市集关于这场收购案并不看好。
如今收购案告吹，离开了救命稻草的Capri还能否打一场翻身仗？有贪念彭胀的Tapestry又会有如何举动？一系列问题和料想仍悬而未决。
功绩拖后腿
11月7日，Capri集团公布了放肆2024年9月28日的2025财年第二季度财务功绩：总集团收入同比下跌16.4%至10.79亿好意思元；毛利润为6.94亿好意思元，旧年同时为8.32亿好意思元，毛利率同比下跌10个基点为64.3%；净收入为2400万好意思元，旧年同时为9000万好意思元；摊薄后，每股收益为65好意思分。
具体来看，Capri集团旗下的三大品牌均未能独善其身。其中Versace营收同比下跌28.2%至2.01亿好意思元，亚洲地区收入同比下跌了20%。Michael Kors营收同比下跌16%至7.38亿好意思元，亚洲地区收入同比下跌了43%。独一终了正增长的是Jimmy Choo，营收微增6.1%，至1.4亿好意思元，但仍处于营业圆寂景色，圆寂额从900万好意思元收窄至500万好意思元。尽管Jimmy Choo在欧洲、中东和非洲地区收入同比增长25%，但在好意思洲和亚洲地区的收入均下跌了8%，举座证实难言乐不雅。
（注：Capri和Tapestry的财报工夫虽不同，但最新一季均是放肆本年9月28日的功绩）
功绩发布后，Capri集团董事长兼首席推广官John D. Idol在电话会议上暗示，“将来还会花了大王人的工夫来发展中国市集，但近期咱们会将把更多的资源参预到北好意思，然后才是亚洲。咱们预测本年日本的功绩可能会有所下跌，因为大王人的业务仍是从中国更正到日本。因此，来岁可能会靠近一些压力。”
回溯畴昔一年，Capri集团的举座证实一样不尽如东谈主意。总收入从2023财年的56亿好意思元下滑至51.7亿好意思元，降幅达到7.6%。集团旗下各品牌均出现不同进程的下滑，Michael Kors销售额下滑3.8亿好意思元，Versace收入减少1亿好意思元，Jimmy Choo销售额下跌1500万好意思元。这一系列数据，无疑为Capri集团的将来发展蒙上了一层暗影。
面对功绩执续下滑的窘境，Capri集团在电话会上发布了一系列新的转型战略寻求冲破，包括动态营销、居品系列重塑、数字智商普及以及零卖店销售密度提高等。有关词，这一战略并未赢得市集的庸碌认同，反而被部分滥用者质疑为“病急乱投医”，未能实在处理品牌的痛点问题。
不同于Capri的劣势，Tapestry近两年显着加快发力，在全球轻奢市集的处境要开朗好多。其最新财报炫耀，放肆2024年9月28日的2025财年第一财季，Tapestry净销售额为15.1亿好意思元，与上年同时基本执平；净利润为1.87亿好意思元，较上年同时下跌4.1%。按品牌鉴识，旗下三大品牌功绩均雄厚增长，Coach品牌净销售额为17.1亿好意思元，同比增长2%；Kate Spade品牌净销售额为2.83亿好意思元，同比下跌6%；Stuart Weitzman净销售额为5370万好意思元，同比增长2%。
Coach中国区总裁李丽安近日暗示，中国事最蹙迫市集之一，Coach将执续布局中国，开设新店，与中国年青艺术家妥洽，相连更多年青客群。可见，Tapestry要比Capri更刺目中国市集。
事实上，从门店渠谈来看，定位相似的Michael Kors和Coach的门店选址偏好区别也不大。赢商大数据炫耀，在宇宙27城5万方以上购物中心中，Michael Kors和Coach在高级、中高级、中档购物中心的开店比例左近。两个品牌门店王人主要进驻中高级和中档购物中心，占比达到七成，Coach还有少许门店进驻公共化的购物中心，Michael Kors则莫得布局。
Emarketer 分析师Zak Stambor对此暗示：此次收购案告吹春联邦生意委员会来说是一个显着的班师。Tapestry和Capri结识到，这笔往返不值得费阿谁劲，因为他们不太可能在来岁2月份往返到期前取得监管机构的批准，Tapestry很可能对Capri支付了过高的价钱。
也许恰是冷静摆烂的Capri功绩才是这场收购案失败的罪魁首恶。毕竟，在先锋产业的强烈竞争中，一个功绩执续下滑、转型战略乏力的品牌，很难赢得市集的喜爱和投资者的信心。
走出轻奢窘境
收购案告吹，Capri集团并未因此散漫，其首席财务官Thomas Edwards在最近一次电话会议上仍坚执对潜在收购保执乐不雅魄力，他暗示“咱们一直得志与任何对咱们的任何钞票感好奇钦慕好奇钦慕的公司进行对话。”
仅仅，在轻奢市集竞争日益强烈的布景下，Capri集团的将来之路只怕不屈坦。Capri集团若是思要在潜在的收购中取得更故意的接头地位，显着需要尽快普及我方的运营智商和品牌影响力。
与Capri集团变成昭着对比的是，Tapestry集团诚然也有彭胀居品线的意愿，但其战略似乎过于局限于轻奢畛域，试图在这个细分市集合称霸。但是近况却不是表面上简便可行，即使Tapestry奏效收购Capri集团的统统品牌，运用协同效应加多自己影响力，也可能仅仅互为职守。Tapestry旗下领有多个轻奢品牌，并不料味着就能与浪掷巨头相抗衡。
事实上，Tapestry与Capri王人靠近着换取的滥用群体，在轻奢市集总量不变的要求下，领有更多品牌反而可能裁减单个品牌的赚钱契机。轻奢市集，以“买得起的浪掷”为定位，投合连忙扩大的中产群体滥用需求的细分市集，比年来仍是显泄漏疲态。
回来轻奢品牌在中国的色泽经过，2008年金融危险后，西洋浪掷滥用市集遇到寒流，而领有无边中产阶级的中国则成为轻奢品牌的隐迹所和新战场。2010年，Coach等品牌领先活动，通过收回经销权并在中国内地开设旗舰店，厚爱进犯这一新兴市集。随后，Tory Burch和Michael Kors等也接踵进入大中华区，凭借其记号性的大logo瞎想和快速推出新品的战略，连忙赢得了中国滥用者的喜爱，成为其时的先锋骄子。
轻奢市集的繁华并未执续太久。麦肯锡的调研叙述指出，尽管轻奢滥用曾一度占据中国浪掷市集的额外份额，并保执着较高的历史增速，但其增长势头已显着放缓。以MCM为例，这个曾因韩流文化而走红的轻奢品牌，在进入中国内地市集初期取得了显耀的销售增长，中国市集对其总营收的孝顺率一度接近三分之一。有关词，由于过于依赖经典居品与韩流文化的绑定，MCM在立异方面遇到窘境，加之盗版居品的冲击，导致其在国内市集的热度连忙消退。现在，MCM在中国内地的门店数目险些与十年前执平，这反馈出轻奢品牌在中国市时局临的挑战和窘境。
轻奢市集的疲软，让Tapestry集团不得不再行凝视我方的发展战略。为了打造浪掷帝国，Tapestry不可络续固执于轻奢畛域，而是需要寻找新的增长点。该集团一直高调宣传的适当后生东谈主和Z世代的品牌调性，让潮牌成为其将来发展的可见标的。
此前，街头潮水旗舰品牌Supreme被威富集团以15亿好意思元卖给眼镜巨头Essilor Luxottica，后者清寒衣饰运营经管告诫，只怕难以奏效长存Supreme。这为Tapestry提供了可乘之机，使其有契机脱手这一具有后劲的潮牌。除了Supreme以外，VF威富集团旗下的The North Face、Timberland、Dickies等品牌也具有很强的潮水属性，这些品牌或可成为Tapestry将来收购观点。
显着，在浪掷市集竞争日益强烈的布景下，Tapestry和Capri王人需要尽快找到我方的发展赛谈，以应酬市集的变化和挑战。将来，谁能成为浪掷行业的下一个新巨头，新赛谈的遴荐也很蹙迫。